Новости

При ослаблении спекулятивного давления рубль может опуститься ниже 65 руб./$ после обвала на новостях о новых санкциях США, допускают аналитики. А далее РФ нужно научиться противостоять политике Вашингтона, подразумевающей его право на войну также в экономической сфере.

Химия давления

Разумеется, было бы лучше все же, если бы наши прогнозы о сохраняющемся, в том числе санкционном, давлении на рубль не оправдались и "тонкий лед августа" не треснул под воздействием анонсированных Вашингтоном в среду новых ограничений против РФ. Однако, стартовав на этой неделе вблизи отметки 63,5 руб./$, уже в четверг российская валюта регистрировалась у планки 66 /$, а в пятницу к 17:30 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на уровне 67,34 руб./$ при фьючерсах на нефть Brent в $72,65 за баррель. Тогда как неделей ранее фиксировались соответствующие показатели в 63,3 руб./$ и $73,61 за баррель.

Новые антироссийские санкции в Госдепе США увязали с тем, что Москва якобы использовала химоружие в британском Солсбери. Как предполагается, первый санкционный пакет с запретом поставок в РФ электронных устройств и комплектующих двойного назначения вступит в силу с 22 августа. Второй же, подразумевающий почти полный запрет американского экспорта, могут ввести через 90 дней. Как было объявлено, Россия может избежать второго пакета санкций, если гарантирует неприменение химоружия в будущем.

Впрочем, последнее представляется бессмысленным, поскольку до сих пор в Вашингтоне не прислушались к утверждениям Москвы о непричастности к отравлению экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери Юлии в марте этого года в Солсбери. Более того, Соединенные Штаты уже поучаствовали в “показательной порке” и, наряду с другими странами, в конце марта выслали 60 российских дипломатов - из-за тех же Скрипалей. И теперь, пытаясь перехватить инициативу у Конгресса в деле ужесточения санкций против РФ, американская администрация и сама увязает в “политическом цирке“, который так не понравился главе Госдепа Майку Помпео на встрече с конгрессменами, недовольными недостаточно жестким поведением президента США Дональда Трампа на встрече с российским коллегой Владимиром Путиным в Хельсинки 16 июля. Итак, "цирк" крепчает. И поскольку на таком фоне иные аналитики стали соревноваться в том, кто озвучит “самое страшное“ предсказание, пока, возможно, даже лучше воздержаться от прогнозов, дожидаясь, пока осядет пыль, признался один из экспертов.

Тогда как главный аналитик банка "Глобэкс” Виктор Веселов полагает, что градус напряженности и далее будет повышаться по мере приближения промежуточных выборов 6 ноября - с обострением борьбы между демократами и республиканцами за места в нижней и верхней палатах Конгресса США. Поэтому игра против России продолжится, что, конечно, скажется на российском рынке, заставляя иностранных инвесторов продавать ОФЗ. Одновременно и денежно-кредитная политика ФРС будет способствовать вложениям в доллары, как в твердую валюту. В результате может повториться паника 2014 г., когда россияне массово стали покупать инвалюту, опасаясь за свои сбережения, не исключил Веселов.

По его оценке, на следующей неделе национальная валюта останется вблизи отметок 65-66 руб./$ и выше. На фоне продолжающейся антироссийской истерии, скорее всего, уровень выше 66 руб./$ продержится и до конца августа.

На текущий момент, констатировала аналитик УК "Альфа Капитал" Дарья Желаннова, наблюдается весьма эмоциональная реакция на рынке и сказать точно, сколько времени потребуется инвесторам на переоценку новых рисков, достаточно сложно. Фактор неопределенности относительно того, в каком виде будет принят законопроект о санкциях осенью, продолжит оказывать негативное воздействие на рынок вплоть до ноябрьских выборов в Штатах. И вероятно, агрессивная антироссийская риторика американских политиков сохранится, провоцируя усиление волатильности, в том числе, курса рубля. Хотя, с фундаментальной точки зрения, причин для подобного его ослабления нет. Это дает основание полагать, что эмоциональные распродажи закончатся в обозримом будущем и российская валюта стабилизируется даже ниже отметки 66 руб./$, определила Желаннова.

Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК “Фридом Финанс” Георгий Ващенко также счел в целом положение рубля в III квартале устойчивым, Хотя, очевидно, в ближайшие дни волатильность на рынке останется высокой - пара USD/RUB может колебаться в коридоре 65-70 руб./$. Иностранные инвесторы будут активно сворачивать операции carry trade. Ориентировочно, объем оттока из облигационных фондов способен достичь $10 млрд. Это, безусловно, будет оказывать влияние на курс, наряду с геополитическими новостями.

Математика предложения

В ближайшие же дни, заметил Ващенко, динамика на рынке будет зависеть от ситуации с ликвидностью и оттока средств из фондов. Если нефть удержится выше $70 за баррель, курс опустится ниже 65 руб./$, как только ослабнет спекулятивное давление, допустил аналитик. По его словам, затем политические деятели, продвигающие санкции, наконец, уйдут в отпуск, и на первый план выйдет макроэкономика. При этом не исключено, что Минфин и ЦБ окажут поддержку рублю. Например, можно размещать краткосрочные бумаги по повышенной ставке, увеличить доходность на аукционах, сократить объем покупок валюты в резервы. Помимо Минфина, керри-трейдеров и краткосрочных спекулянтов, на рубль никто сильно не давит, указал начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК “Фридом Финанс”.

Как отметил в пятничном сообщении ЦБ РФ, повышенная в последние дни волатильность курса рубля стала реакцией рынка на новости о новых потенциальных санкциях, такие эпизоды уже возникали ранее и имели временный характер. При этом поддержку рублю по-прежнему оказывают существенные продажи экспортной валютной выручки, уточнил регулятор. И добавил, что для ограничения волатильности может корректироваться ежедневный объем покупки валюты в рамках бюджетного правила. Так, в среду объем покупки валюты для Минфина РФ был уменьшен вдвое до 8,4 млрд руб., против плановых закупок на 16,7 млрд руб. в день при общей рекордной сумме в 383,2 млрд за период с 7 августа по 6 сентября.

По мнению Виктора Веселова, Минфин будет постепенно снижать покупки валюты, чтобы не провоцировать еще большее ослабление рубля. С другой стороны, в банковской системе структурный профицит ликвидности составляет более 4 трлн руб. в сумме, что на некоторое время поможет банкам стабильно себя чувствовать. И тем не менее, одних заверений от властей о достаточности инструментов для обеспечения стабильности пока явно мало. Сейчас иностранные инвесторы выходят из ОФЗ, покупают доллары и покидают Россию. Поэтому доходность ОФЗ продолжит подниматься выше 8%, что будет увеличивать премию между реальной ставкой и доходностью ОФЗ, сообщил главный аналитик банка "Глобэкс”.

Рынок ОФЗ, пояснил Георгий Ващенко, не только помогает финансировать госрасходы, но еще и подавлять инфляцию. Эмиссия ОФЗ является своеобразным лекарством. Умеренно высокие на первых порах ставки позволяют оттягивать ликвидность с валютного рынка, снижая давление на курс. Следом падают и инфляционные ожидания. При умеренной инфляции экономика лучше растет. Соответственно, когда ВВП вырастет, и государство будет получать больше налогов, оно сможет выкупать с рынка облигации, сокращая денежную массу и снимая риски резкого ослабления рубля в будущем. “Сейчас инфляция ожидается около 3,5%, а доходность ОФЗ около 8%. Локальные инвесторы, на мой взгляд, будут увеличивать покупки, пользуясь моментом”, - резюмировал эксперт.

Динамика рынка ОФЗ будет определяться общей ситуацией на рынке, оговорила Дарья Желаннова. И здесь важно, что за время с 2014 г. экономические власти внедрили достаточное количество внутренних стабилизаторов, обеспечивающих устойчивость финансовой системы: в частности, речь идет о плавающем курсе рубля и широком наборе инструментов у ЦБ по поддержке банков. Однако, есть вероятность введения ограничений на покупку новых выпусков госдолга. Данная мера уже неоднократно обсуждалась и в итоге отклонялась Минфином США, поскольку это затронуло бы интересы иностранных держателей, доля которых, по последним данным ЦБ, составляет 28,2%, напомнила аналитик УК “Альфа Капитал”.

Физика сопротивления

Второй транш санкций, уверен Виктор Веселов, будет введен со всеми вытекающими последствиями. Правда, те американские компании, которые дают деньги на “войны” демократов и республиканцев, порекомендуют не вводить рестрикции против российской банковской системы. Понятно, что это нанесет ущерб американским держателям российского локального долга. И если власти это не остановит, то последуют судебные иски к правительству США с требованием о возмещении экономического ущерба, допустил эксперт.

Пока некоторые аналитики не исключают того, что прибегнув к ужесточению риторики против Москвы в рамках предвыборной кампании, американская администрация далее может воздержаться от реализации второго санкционного пакета. Однако их оппоненты считают, что надеяться на это не стоит: отношения Вашингтона и Москвы и далее продолжат обостряться.

Первый вице-президент Центра политических технологий Алексей Макаркин назвал более реалистичным второй вариант. Как он заметил, в данном ситуации американская администрация сработала на опережение конкурентов в санкционном вопросе, дабы продемонстрировать избирателям свой патриотизм. И очевидно, что в случае победы республиканцев Белый дом постарается сохранить статус-кво. Но если, хотя бы в одной из палат Конгресса возьмут верх демократы, политика в отношении России рискует еще более ужесточиться. И поскольку пока сохраняется много неопределенности, ответил Макаркин, российской стороне следует реагировать не на заявления и намерения, но на конкретные документы.

Между тем, премьер-министр РФ Дмитрий Медведев заявил в пятницу, что дальнейшее усиление санкций против России можно расценивать как объявление экономической войны. "И на эту войну необходимо будет реагировать — экономическими методами, политическими методами, а в случае необходимости и иными методами. И наши американские друзья это должны понимать", — предупредил премьер.

Отметим, за шумом санкционных дискуссий накануне тихо прошло заявление советника спецпосланника генерального секретаря ООН по Сирии Яна Эгеланна о том, что на сирийской территории более нет ни одного района, которые, согласно критериям ООН, считаются осажденными. А значит, процессы утверждения здесь мирной жизни, пусть и непросто, но и далее будут продвигаться. Таким образом, Сирия, при содействии России, способна стать успешным примером противодействия политике открытого, в том числе военного, вмешательства со стороны западных государств, подразумевающей их право на войну, которая активно продвигалась в последние годы. Причем, чтобы российские военные смогли успешно действовать здесь, им также потребовалось учесть и негативные уроки военной кампании августа 2008 г., когда пришлось отражать вооруженное нападение Грузии на Южную Осетию, отмечающей, наряду с Абхазией, в этом году 10-летний юбилей провозглашения независимости.

Так вот, чтобы оспорить право иных государств на военное вмешательство и в экономической сфере, у России нет другого выхода, как так же обеспечить мощь и значимость собственной экономики. Возможно, в ближайшие 10 лет также удастся добиться реальных подвижек.