Окончание. Начало читайте 9 ноября. Просто доллар, просто устал
Игра в «верю - не верю»
Итак, чуть ли не половина мира верит в доллар, а не в свои валюты. А когда доверия национальной валюте нет, ответ известен – уйти в валюту и засунуть её под матрас. Рубли под матрасом – слишком рискованно на случай очередной неожиданной девальвации. Ну это всё касается широкой публики, а государствам и бизнесу надо не только умножать, но сохранять капитал, раз уж живём при капитализме.
А лучшего средства сбережения, чем доллары и долларовые активы под него, до сих пор не придумано. Это разумеется, когда речь идёт не просто о больших, а об очень больших капиталах. И пусть верить в доллар никто не заставляет – это получается как-то само собой. К тому же, это активы, как у стран, так и у банков принято, да и по закону положено номинировать в национальных валютах, а вот пассивы в долларах. Между собой финансисты называют это currency mismatch — «валютное расхождение».
Так что, даже конфискация долларов из кубышек – это игра в пользу доллара. Только представьте себе вполне реальную вообще-то ситуацию, если вдруг где-то в штатах найдётся этакий финансовый Маск, или новый лорд Кейнс, который всерьёз возьмётся за американский госдолг. Нет, никакого полного расчёта, разумеется ни один сумасшедший не предложит, да никто и не поверит.
А вот реструктуризация и новый курс на снижение объёмов заимствования – такое даже очень возможно. Только тут же аукнется падением самого доллара и заодно – доверия к долларовым институтам. Этим, конечно, сможет воспользоваться и ФРС и американская казна, у которой только на выплаты процентов уходит львиная доля бюджета.
Доллар дешевле, ценные бумаги потеряли в доходности – так это же просто праздник какой-то. Ну а дальше-то как? На снижение расходов Соединённых штатов не пойдёт ни один самый безбашенный президент страны, да ему и не позволят – не диктатор всё же. Придётся как-то всё понемногу микшировать, хотя снизить градус тревоги за безразмерный американский долг, по всей видимости, получится.
Резерв не главного командования
Пришло время разобраться в чём же тогда наша, российская выгода от игр с долларом. Начнём не с нефтегазового, процентов на сорок бюджета, а с резервов. Там всё достаточно прозрачно – ни в чём ином, кроме золота и валютных инструментов, надёжных и ликвидных, их лучше не хранить. В случае чего, надо оставлять какую-то мизерную долю под более прибыльные инструменты, но опыт 2008-2009 годов с фондами Fannie Mae и Freddie Mac показал, что и это опасно. И пусть даже прибыли от ныне действующих вкладов не так велики.
Хотя опять же опыт – последний, с процентами от наших резервов, которыми на коллективном Западе так жаждали одарить самозванца Зеленского и Ко, говорит, что это не так. А вся радость от долларовых резервов в том, что они действительно надёжны и абсолютно ликвидны.
Причём в обе стороны, и, хотя по науке так говорить не полагается – легко купить и так же легко продать. Даже наркомафия без проблем вкладывалась, и скорее всего, по-прежнему вкладывается как в доллары, так и в ценные бумаги от ФРС и американского Минфина.
Нам же большие резервы, во многом, долларовые, сейчас помогают держать удар под санкциями. У нас много чего, не только нефть и газ, многие покупают не столько потому, что дёшево из-за потолка цен, а потому, что не кинут. И в случае чего есть за счёт чего погасить тот или иной долг в ту или иную сторону. Те же рупии, зависшие не так давно по расчётам за нефть, вполне можно было при желании сбросить в обмен на что стоящее, вроде долларов – но с убытком, да и немалым.
Остаётся напомнить, что евро, хотя и суррогат доллара, но достойной заменой ему в масштабах государственных расчётов, так и не стал, и уже, похоже не станет. Слабые члены ЕС, а они ещё туда и бывшие советские республики тянут, навешали на общую валюту чуть ли не все свои финансовые проблемы, и России этим бы надо пользоваться, да вот политической воли не хватает.
Вместо P.S.
На днях один из авторов вернулся из короткой поездки в Бухару и Самарканд – туристической, разумеется. И там узбекские торговцы не только на рынках с удовольствием принимали в оплату и валюту, евро с долларами, и российские рубли.
Причём по такому курсу, который даже присниться не может – около десяти к одному. И жалуются, что с валютой у них проблем не оберёшься, а с рублями – сразу в оборот идут, только крутись. Такая вот интеграция – не то что в ЕС или ЕАЭС.