Всё было провёрнуто тихо, без пресс-релизов и громких трибун. Официальный Пекин, не в пример Трампу с его тягой к шумному пиару, дал рынкам чёткий сигнал: крупнейшим банкам рекомендовано сокращать операции с казначейскими облигациями США и не наращивать портфели. Формально — это забота о диверсификации и управлении рисками. По факту — осознанное снижение зависимости от долговой системы Вашингтона.
Это не дефолт и не сброс активов. Это управляемое торможение. Но вектор ясен.
Для США такой шаг — не локальная неприятность, а системный вызов. Китай остаётся одним из крупнейших внешних держателей Treasuries. Это около 700 млрд, долл,что в сравнении с массой американского госдолга смотрится не очень. Не бьольше двух процентов, но обрпщаются эти суммы в самых разных измерения по времени.
Долги - это на годы, даже на десятилетия, а трежерисы крутятся двольно быстро, порой отсчёт идёт на дни, но чаще - на месяцы, максимум год-два. Не совсем консервативный резерв, можно так сказать.
Вот почему даже частичное охлаждение спроса со стороны такого игрока автоматически давит на доходности. 10-летние облигации уже торгуются в районе 4,2–4,4%, а долг США перевалил за $38,5 трлн. Каждый процентный пункт по доходности — это миллиарды дополнительных выплат из бюджета.
Но дело не только в ставках. Доллар десятилетиями держался на трёх китах: доверии, ликвидности и отсутствии альтернатив.
Сегодня все три опоры дают трещину. Доля доллара в мировых резервах опустилась до исторических минимумов — около 40%, а бюджетный дефицит США уже который год держится выше 6% ВВП. И если раньше внешние кредиторы закрывали на это глаза, то теперь даже Китай — самый дисциплинированный и непубличный игрок — дистанцируется.
Самое интересное — в форме. Нет санкций, демонстративных выходов и обвинительных нот. Есть просто «мы больше не наращиваем». И этого достаточно, чтобы послать сигнал: прежней модели больше нет. Тихая сила — всё ещё сила.