Промпроизводство в октябре ускорило рост — в основном за счет отраслей, связанных с ОПК. В ряде других отраслей наблюдалось снижение, самое сильное — в автопроме (-38% год к году). Бизнес ожидает ухудшения экономической ситуации в своих компаниях и отраслях в ближайший год.
«Экономический климат» — это регулярный аналитический обзор, который посвящен анализу ключевых макроэкономических индикаторов и состояния реального сектора экономики. Особое внимание в бюллетене уделяется оценке состояния бизнеса в текущих денежно кредитных условиях. Бюллетень включает не только анализ официальной статистики, но и итоги собственных опросов предпринимателей.
За последние полгода Банк России снизили ключевую ставку с 21% до 16,5%. Как результат, в октябре мы увидели явные признаки оживления кредитования.
В частности, можно отметить рекордные объемы выдачи кредитов бизнесу в октябре (9,5 трлн рублей) одновременно с постепенным снижением средневзвешенных ставок по кредитам: ставки на кредиты сроком свыше 1 года опустились в октябре до 15,3% (в марте 2025 года был максимум — 18,7%), по кредитам до 1 года — до 17,9% (максимум в декабре 2024 года — 24%).
Тем не менее совокупный объем выдачи корпоративных кредитов по итогам 10 месяцев по-прежнему ниже результатов аналогичного периода прошлого года (-5,7%) и не позволяет говорить об оживлении деловой и инвестиционной активности.
По данным опроса бизнеса, проведенного в рамках мониторинга, более половины компаний заявили, что их текущая рентабельность не позволяет брать новые кредиты по рыночным ставкам. Кроме того, больше половины респондентов ждет ухудшения экономической ситуации своей компании и отрасли в ближайший год. Это подтверждает индекс предпринимательской уверенности: в обрабатывающих производствах индикатор снизился на 0,6 п.п. до (-1,8% с сезонной корректировкой) из-за увеличения отрицательных оценок перспективы выпуска продукции в течение ближайших трёх месяцев.
В этой связи, текущая активизация корпоративного кредитования может быть во многом обусловлена стремлением рефинансировать ранее взятые по более высокой ставке кредиты. В условиях снижения рентабельности (по итогам 9 месяцев 2025 года рентабельность продаж в экономике снизилась до 10,5% — минимум с 2020 года) снижение процентных расходов даже на несколько процентных пунктов позволяет ощутимо оптимизировать нагрузку на финансовые показатели бизнеса.
Промышленное производство в октябре ускорило рост до 3,1% г/г после +0,3% г/г в сентябре, в основном за счет отраслей, связанных с ОПК. При этом усилилось падение в автопроме (-38,4%), производстве прочей неметаллической минеральной продукции (-9,1%), металлургии (-4,1%), деревообрабатывающем комплексе (-7,8%), производстве химической продукции (-2,7%).
Инвестиции по итогам III квартала зафиксировали падение на 3,1% г/г.
Охлаждение инвестиционной активности сопровождается усилением дезинфляционных трендов. В ноябре инфляция опустилась до 6,64%, практически достигнув нижней границы прогнозного диапазона Банка России на 2025 год (6,5%-7%). Основной вклад в замедление инфляции внес продовольственный компонент (снизился с 9,25% до 7,51% в ноябре). Ситуация на рынке топлива также стабилизируется: цены на бензин продолжают умеренно снижаться после достигнутых в начале ноября пиков (-0,85% за ноябрь и -0,2% за первую неделю декабря).
В кредитовании физических лиц в октябре впервые за 15 месяцев был зафиксирован рост объема выдач кредитов в годовом выражении. Но драйверами выступили ипотека и автокредитование в связи с новостями об ужесточении условий «семейной ипотеки» в 2026 году и пересмотром расчета утильсбора с 1 декабря.